Разница в динамике прибыли «Мосэнерго» (−18,7 %) и ТГК‑1 (+2,6 раза) за I полугодие 2026 года — не случайность, а следствие различий в структуре затрат, тарифном регулировании и внешних факторах.
Смотрим цифры:
- «Мосэнерго»:
* выручка +25,1 % (до 179,52 млрд руб.),
* операционные расходы +27,2 % (до 165,16 млрд руб.),
* затраты на топливо +31,4 % (до 117,9 млрд руб.).
- ТГК‑1:
* выручка +17,4 % (до 79,18 млрд руб.),
* операционные расходы +9 % (до 66,7 млрд руб.),
* субсидии на теплоснабжение выросли с 4,68 млрд до 6,95 млрд руб.
Ключевое противоречие: у «Мосэнерго» рост расходов опережает рост выручки, у ТГК‑1 — наоборот.
Что повлияло:
- Топливная составляющая.
У «Мосэнерго» затраты на топливо выросли на треть — это главный драйвер роста расходов. У ТГК‑1 рост затрат на топливо скромнее (+5,4 %).
- Субсидии.
ТГК‑1 получила ощутимую поддержку: субсидии на теплоснабжение увеличились на 48 %. Это компенсировало часть издержек.
- Структура выручки.
В «Мосэнерго» оба сегмента (электро- и теплоэнергия) показали рост, но не перекрыли рост затрат. В ТГК‑1 выручка от электроэнергии почти не изменилась (+0,4 %), а основной рост дала тепловая энергия (+34,6 %) за счёт субсидий.
На мой взгляд, ситуация отражает системную проблему: компании с высокой топливной составляющей в затратах уязвимы к колебаниям цен на топливо. ТГК‑1 «спасла» региональная поддержка — без субсидий динамика была бы куда скромнее. Рост выручки на 25 % при опережающем росте затрат (+27,2 %) свидетельствует о снижении операционной маржи и требует анализа возможностей корректировки топливного баланса, оптимизации операционных затрат и пересмотра тарифной стратегии.
В среднесрочной перспективе компаниям стоит:
- оптимизировать топливную составляющую (например, через цифровизацию учёта и прогнозирования),
- активнее работать с региональными властями для получения субсидий (где это возможно),
- пересмотреть структуру генерации в пользу более экономичных решений.
А как вы оцениваете эти результаты? Делитесь мнением в комментариях!
#энергетика #финансы #ТГК #Мосэнерго #анализ
